热门标签

欧博百家乐网址(www.allbet8.vip):蓝筹VS成长 谁能更胜一筹?苏俊彦:万物皆有周期

时间:2个月前   阅读:6

欧博百家乐网址www.allbet8.vip)是欧博集团的官方网站。欧博百家乐网址开放Allbet注册、Allbe代理、Allbet电脑客户端、Allbet手机版下载等业务。

  本期节目邀请的嘉宾是长城基金权益投资部基金经理苏俊彦先生。

  苏俊彦 长城基金权益投资部基金经理

  伦敦政治经济学院金融硕士

  拥有近7年研究经验

  覆盖计算机、传媒、金融、交运等多个行业

  投资理念:注重企业及其所处行业的周期,顺势而为

  投资风格:全市场均衡选股

  (记者 蒋汉昆 摄像 曹志军)

  以下是访谈实录

  全球能源供需紧张背景下 新能源与传统能源都有投资机会

  第一财经 蒋汉昆:你好苏总,感谢接受我们的专访。我看您之前曾提到,无论是新能源汽车,还是白酒医药,没有哪个行业能始终提供最具吸引力的投资机会。您也提到把握趋势是最重要的。在您看来当前最大的趋势是什么?

  长城基金 苏俊彦:目前而言,我觉得最大的趋势还是全球范围内的能源紧缺,这个是不区分新能源还是传统能源的。所以我们会观察到,一方面新能源的股价走得很好,但另一方面像煤炭、石油、石化等一些传统能源的公司,它们股价走得也是相当不错的。所以我们讲的能源紧缺,因为整个蛋糕本身就是紧缺的,所以无论是新能源还是传统能源,它都是受益的。出现这一情况也有很多原因,但我觉得最根本的原因是过去传统能源的资本开支不足。过去这几年我们对碳中和的宣传与指引力度是很大的,这在全球范围内使得传统能源的这些企业,它们对传统能源的资本开支是不足的。因为总体来说总(能源)盘子是紧缺的,所以无论是新的还是传统的(能源),其实都有很显著的投资机会。

  短期蓝筹股跑赢了成长股 未来成长股仍将占优

  第一财经 蒋汉昆:说到趋势,当前关于成长股是否会切换到蓝筹等方面的讨论也比较多。您对此是怎么看的?

  长城基金 苏俊彦:我个人认为因为蓝筹股本身的盘子比较大,所以是跟宏观经济,无论是国内还是国际上都是息息相关的,包括很多宏观的因素,比如流动性、利率等其实都会影响到蓝筹股的走势。就目前而言,我们的宏观经济是存在一些压力的。所以对于蓝筹股它们的EPS(每股收益)而言,其实是有一定增长压力的。从另外一个方面来讲,尽管国内流动性相对比较宽裕,但是因为全球都处于滞胀期,所以在欧美央行持续地收紧下,全球流动性也是相对偏紧的。个人认为蓝筹股并不具备趋势性的行情。

  就目前短期行情而言,我们可以看到蓝筹股比成长股是有超额收益的表现。我们可以这样去理解,比如在一个中期的阶段,一年或半年的这样一个阶段,成长股比价值股是会占优的,但是中间的过程是反复的。我们其实不应该去聚焦在一个比较短的区间内,而应该把这个时间段拉长来看。只要从中期的角度,我刚刚那个判断是不变的情况下,我个人认为就目前而言,成长股还是占优的。

  近期成长赛道有所回调 保持定力 选择坚守

  第一财经 蒋汉昆:上半年市场大幅下跌的时候,我看您也是保持定力,把握住了后来成长板块反弹的机会。现在新能源等板块又面临了一定回调,在您看来当前这些板块处于什么状态?

  长城基金 苏俊彦:我还是坚守成长的赛道,不仅仅是新能源,包括军工、汽车电动化、智能化等方面。跟经济周期相对弱挂钩的成长板块还是比较看好的。短期的回撤确实有点大,但是只要我们找不到更多新的方向,我相信撤出去的资金最后还是会配置到最优的板块中去,所以我对未来还是比较有信心的。

  看好三大投资方向 汽车、新能源、军工

,

telegram群发软件破解版www.tel8.vip)是一个Telegram群组分享平台。telegram群发软件破解版包括telegram群发软件破解版、telegram群组索引、Telegram群组导航、新加坡telegram群组、telegram中文群组、telegram群组(其他)、Telegram 美国 群组、telegram群组爬虫、电报群 科学上网、小飞机 怎么 加 群、tg群等内容。telegram群发软件破解版为广大电报用户提供各种电报群组/电报频道/电报机器人导航服务。

,

  第一财经 蒋汉昆:您在自己的基金中期报告中也提到,当前看好三大方向,分别是汽车、新能源和军工,具体的投资逻辑是怎样的?

  长城基金 苏俊彦:汽车主要还是看好它的电动化和智能化,这是有一个非常长的大逻辑在里面。我们观察到全球范围内主要的经济体,它们国内的汽车市场都是由它们本土自主品牌所占据的。我相信在电动化和智能化的潮流之下,自主品牌的份额是不断崛起的,必然会带来整个供应链大幅度的变化。一方面我们有很多新的汽车零件,比如说以前没有的线控制动,比如像空气悬架,这些是原来都没有的东西,从无到有,这是一个很大的增量。另外一块是因为下游格局发生了变化,所以这些零部件公司的份额也能得到相应的扩张。我认为汽车和汽车零部件是一个长周期,有望5年、10年的大级别行情,这个是我目前最看好的一个方向。

  第二块就是非常火的能源这个板块。刚才也提到整个能源是短缺的,恰好又碰上现在光伏、海风发电的成本已经降到了可以平价的阶段。现在它们两个板块今年都迎来了一个比较大的拐点,未来我还是比较看好的。

  第三个就是军工,军工也是一个比较大的逻辑。因为军工是一个规划性比较强的东西。它跟消费或别的东西不一样,所以它的确定性是比较高的。我们在里面也能找到比较高增长的一些方向,所以我比较看好这个板块。

  跟踪光伏行业竞争格局 避开竞争已恶化的环节

  第一财经 蒋汉昆:您近期也提到,光伏可以作为阶段性高爆发性的品种来进行投资,但是它本身的周期性很强,长期持有会有风险。请问您怎么看光伏行业的周期性?

  长城基金 苏俊彦:我觉得所有的东西都是有周期的,包括我刚刚看好的这些方向,它们本身其实也是有好的时候,也有坏的时候,所以说并不是永远都这样子,我们也不会一直都拿着它们。就光伏而言,其实它需求端的周期性是比较弱的,因为它本质上也是一种投资性的东西,偏机械性的,规划性比较强的。它的周期核心源于它的供给端。因为第一,光伏行业的壁垒并不算特别高;第二是它有很强的后发优势,后入者的技术、成本都会比先发者有优势。结果使得这个行业会有越来越多的玩家进入,新的玩家会不停地蚕食老玩家的份额,有些老的玩家会去融资,又会把份额抢回来。在这样的过程中,其实就是竞争恶化的过程。

  所以我们要观察的是,它的供给格局什么时候会出现恶化,这是我们需要观察的阶段。当然这并不代表它就是不值得投资的,因为光伏里面有很多细分环节,我们只需要规避掉竞争格局恶化的环节,去找到竞争格局已经出清的环节就可以了。

  硅料、硅片、逆变器等领域盈利能力或将减弱

  第一财经 蒋汉昆:在光伏的产业链中,在您看来当前哪些环节的竞争已经比较激烈了?哪些环节的竞争相对较弱?

  长城基金 苏俊彦:其实我们去看光伏不同的细分领域,你会发现它们都处于不同的生命周期。要看它竞争是否激烈,去看它单位盈利能力的变化就非常明显了。比如说硅片、硅料,它处于盈利能力比较好、比较强的阶段,其实逆变器也是在一个盈利能力比较好的阶段。像光伏银浆、支架,胶膜,它们是一个盈利能力比较差的阶段。往后看的话,其实如果你盈利能力好,你的竞争对手肯定会进来。所以我们观察到,像硅料,四季度就会有比较多的玩家的产能投产,明年盈利能力的压缩是大概率事情。硅片也是一样,随着硅料紧缺程度的放缓,硅片的竞争会加剧。由于高纯石英砂(供需偏紧)的约束,它盈利的恶化可能会在更晚的几个月的时间会发生,像逆变器会更晚一些,因为约束它的不仅仅是产能,还有像欧洲这边的施工,还有一些渠道的建设等等其它方面的约束,所以逆变器可能会更晚一些。而像我刚刚提到的比较低盈利能力的那几个环节,后面随着它们产能的出清,随着需求的扩张,它们盈利能力也会迎来反弹。

  苏俊彦:万物皆有周期

  投资时从宏观、中观、微观层面判断周期点

  第一财经 蒋汉昆:您在投资时的投资逻辑和框架分别是怎样的?选择投资标的时有哪些标准?

  长城基金 苏俊彦:任何基金经理都有他自己的一套投资框架,虽然可能听上去大同小异,但是其实很多细节上大家的理解还是不一样的。我的框架其实是结合自上而下和自下而上的投资理念,再去选择股票。

  我的座右铭就是万物皆周期。其实我认为无论什么样的股票,无论是成长股还是价值股,无论是白马股还是黑马股,其实本质上都有它们很明显的周期。如果我们去细拆这个周期,你会发现任何股票的波动都可以被解释为宏观的周期、中观的周期以及微观的周期。当然还有它估值的周期,但这个讨论有点复杂。我们如果只看基本面的话,其实都可以被前面三个周期所解释。宏观的周期主要包括了经济增长,货币政策以及一些宏观的特殊事件。中观的话,其实主要是行业层面上的东西,我们可以把A股拆分成100多个细分行业,每个行业都有它自身的生命周期,有它的景气度,有它竞争格局的演变。第三个,我们讲的微观周期是比较好理解的,每个企业都有它自身的经营周期,包括它的订单周期、产能周期、人员周期,以及包括企业管理层诉求的周期,都是有迹可循的。

  我们想要做到的是三个周期形成一个共振,都在向上的。如果做不到的话,最差的一种情况也是要找到一个非常明显的周期是向上的,另外那两个周期不要向下,这个就是我们选股的标准。

  VR、地产、消费 或有望出现向上拐点

  第一财经 蒋汉昆:您提出来所有行业都是有周期的。除了刚才您看好的三个方向以外,最近有没有观察到一些细分的领域和行业,当前正处在初始或萌芽阶段的周期性投资机会的?

  长城基金 苏俊彦:刚刚几个周期,包括汽车、新能源和军工我们讲过了。我觉得后面有一些生命周期比较早的,比如说VR(虚拟现实),我觉得这个是明年的一个比较大的趋势,它们现在也处于从0到1的阶段。其它的周期暂时还看不到,但是我相信到了年底的时候,我们对经济增长的周期可能会有一个改观。我们也许能看到年底很多政策,包括地产上的政策,包括消费上的政策,很多政策都会有所发力。所以我相信到了年底,跟经济周期相关的一些股票,它们可能在整个周期的展望上会有一个拐点出现。

,

chơi tài xỉu bóng đá(www.vng.app):chơi tài xỉu bóng đá(www.vng.app) cổng Chơi tài xỉu uy tín nhất việt nam。chơi tài xỉu bóng đá(www.vng.app)game tài Xỉu đánh bạc online công bằng nhất,chơi tài xỉu bóng đá(www.vng.app)cổng game không thể dự đoán can thiệp,mở thưởng bằng blockchain ,đảm bảo kết quả công bằng.

上一篇:皇冠博彩:Asia stocks in limbo as dollar takes the lead

下一篇:新2信用网出租:以太坊开奖(www.326681.com)_美联储官员Bostic:美联储仍有设施控制通货膨胀

网友评论